Аналитический отдел Альфа-Банка подготовил прогноз курса рубля на начало 2020 года. Он неутешителен.
Для определения возможного курса аналитики подготовили четыре модели оценки: из доли сырьевого экспорта в ВВП, по монетарному подходу, на основе сравнения динамик промпроизводства в США и России и через паритет процентных ставок. Два из четырех подходов говорят об укреплении рубля до состояния 61-61 руб. за доллар, в то время как два других – об ослаблении до 68-71 руб. за доллар.
Исходя из монетарного подхода возможный курс рубля в 2020 году составит 63 руб. за доллар. Об этом говорит и снижение роста рублевых депозитов в конце текущего года, а значит и уменьшение незадействованной в экономике денежной массы, и рост резервов ЦБ по сравнению с аналогичным периодом в 2018 году.
В то же время если обратить внимание на экспорт нефти прогноз становится далеко не таким оптимистичным. С 2010 года нефтяной экспорт России оценивался как 15% от ВВП, но в 2019 году он упал сразу на 3%, что и привело к возможному курсу рубля в 2020 году в 71 руб. за доллар.
В подходе, основанном на сравнении динамик промпроизводства США и России, основную роль играет «премия за санкции» - надбавка к реальному курсу рубля, навязанная уже принятыми и возможными новыми санкциями со стороны США к России. В 2017 году эта «премия» равнялась примерно 7 рублям на доллар, но уже к середине 2018 подскочила до 20 руб.
Исходя из всех четырех прогнозов, можно вывести среднее значение курса рубля к доллару в 2020 году как 65 руб. Однако оба оптимистичных прогноза основаны на срочной перспективе, в то время как два других намекают на некоторые системные проблемы в экономике. Приближаются новые выборы президента США, которые могут вернуть на повестку дня вопрос санкции и привести к еще большему увеличению «премии за санкции», а с 1 января 2020 года начнут действовать новые более жесткие требования к качеству морского топлива (допустимое содержание серы будет снижено с 3,5% до 0,5%) а это уже чревато увеличением дисконта нефти марки Urals– основной в Российском экспорте. Не стоит списывать со счетов и возможное снижение экспорта отечественного угля из-за перехода европейских стран на альтернативные источники топлива.
