Вверх и только вверх – глобальные рынки акций достигли новых максимумов: Основные мировые рынки акций, в том числе и российский, растут вот уже пятую неделю подряд, а индексы S&P 500 и NASDAQ протестировали новые максимумы. Индекс РТС закрыл прошлую неделю на самом высоком уровне с декабря 2016 г., то есть с того момента, когда еще не были введены санкции против России. На этой неделе инвесторы по всему миру могут ожидать продолжения ралли благодаря сочетанию целого ряда факторов. Это и превосходящие прогнозы финансовые результаты за 3К19 компаний, и возобновление торгового оптимизма, и оказавшаяся лучше прогнозов статистика по рынку труда США, и смягчение монетарной политики центробанками ведущих стран.
Идет подготовка к промежуточной торговой сделке, однако она скорее ориентирована на краткосрочные задачи и не предложит долгосрочных решений: На рынке возобновились надежды на то, что промежуточная торговая сделка может быть подписана уже в конце этого месяца. Место подписания еще не выбрано. Мы считаем, что основания верить в возможность ее заключения в этом месяце есть. На открытии второй китайской ежегодной международной импортной ЭКСПО на этой неделе президент Китая заявил, что Китай открывает свои двери миру только шире.
Смягчение монетарной политики – порог для дальнейшего понижения ставок выглядит ниже, чем потолок для их повышения: Как и ожидалось, на прошлой неделе ФРС в третий раз в этом году понизила ставки еще на 25 б. п. (до 1,50%–1,75%). Сюрпризом для участников рынка стало заявление Джерома Пауэлла прессе по итогам заседания о том, что монетарная политика вполне соответствует сегодняшнему дню, учитывая сильное ухудшение прогнозов, которое предполагает необходимость дальнейшего понижения в качестве страховки от рецессии.
Требование импичмента содержит экономические и политические риски и может повлиять на политику ФРС: Политические и экономические последствия объявления импичмента могут проникнуть на рынки капитала. Отголоски процедуры импичмента имеют как краткосрочные, так и долгосрочные последствия. Опасность связана с тем, что политическая нестабильность в стране может распространиться на бизнес и домохозяйства. Прогнозы бизнесменов уже неутешительны, а в терпении потребителей появляются первые трещины.
Северный поток-2 получил окончательное одобрение, однако риск санкций полностью исключать не стоит: На прошлой неделе, после того как Дания, наконец, разрешила проложить трубопровод Северному потоку-2 в своих территориальных водах, вновь косвенно возникла тема санкций. Помимо этого, конгресс США явно сосредоточен на внутренних проблемах страны, не последняя из которых связана с импичментом президента Трампа. Таким образом, стимулы объявить новые санкции против Москвы сейчас ослабли. Тем не менее, обольщаться в этом отношении не стоит.
Все индикаторы указывают на то, что цены на нефть будут стабильны в краткосрочной перспективе: В октябре цена на нефть Brent колебалась в диапазоне от US$58 до US$62/барр., завершив месяц на отметке US$60,25/барр. Это означается, что с начала месяца она выросла на 1,7% и на 12% – с начала года. У трейдеров появились опасения в отношении баланса нефтяного рынка, хотя цена на нефть в зимние месяцы должна быть относительно стабильной на фоне сезонного спроса. Опасениям по поводу спроса все еще противостоит рост добычи со стороны нефтяного сектора США. Среднесуточная добыча в США, по данным IEA, составила 17,43 млн барр. в сутки, что выше 17,1 млн барр. в сутки в 2К19 (15,54 млн барр. в сутки на протяжении прошлого года). По ожиданиям IEA, тренд роста в США продолжится; по прогнозам агентства, добыча достигнет 18,4 млн барр. в сутки в 2К20.
Полным ходом идет сезон отчетности за 3К19 российских компаний: Тогда как сезон отчетности за 3К19 международных компаний миновал свой пик, у российских компаний он в полном разгаре. В телекоммуникационном секторе в четверг отчитывается RTKM. Мы считаем, что никаких сюрпризов в части роста органической выручки или EBITDA не будет, однако на показатель чистой прибыли и СДП позитивно повлияет продажа здания Центрального телеграфа. Мы также ожидаем услышать информацию о дивидендных выплатах компании, так как ранее компания сообщала о том, что может перейти с выплат дивидендов по итогам 9М и 3M на полугодовые выплаты. В горно-металлургическом секторе сегодня отчитываются одновременно PLZL и RUAL. Самый насыщенный день на этой неделе с точки зрения публикации финансовых результатов придется на четверг, когда наряду с RTKM свои финансовые результаты представят VTBR, ALRS и DSKY. В пятницу свои финансовые результаты за 3К19 по МСФО представит MOEX
Полугодовой пересмотр расчетной базы индекса MSCI: В четверг, 7 ноября, после закрытия рынка, MSCI объявит результаты полугодового пересмотра расчетной базы индекса; все изменения вступят в силу после закрытия рынка, 26 ноября. Вес российских компаний в расчетной базе индекса MSCI EM, как ожидается, снизится на 0,05 п. п., что приведет к незначительному оттоку денег (примерно $100 млн) в результате третьего и последнего шага по увеличению веса акций А класса китайских компаний в расчетной базе MSCI EM. Небольшой отток будет пропорционален каждому компоненту индекса MSCI Russia, что приведет к незначительному оттоку пассивных денег. Изменений в составе компонентов индекса MSCI Russia не ожидается. Напомним, что торги бумагами TCS должны были начаться на Московской бирже 28 октября. Это первая этап на пути к включению этих бумаг в расчетную базу индекса MSCI Russia.
На этой неделе на российском рынке акций можно ожидать ралли по всем сектора; в лидерах роста будут компании горно-металлургического сектора: Мы ожидаем, что рост российского рынка акций на этой неделе продолжится. К внешним факторам, способствующим росту, можно отнести и недавнее смягчение монетарной политики центробанками ведущих стран, и более сильные в сравнении с ожиданиями отчетности за 3К19 компаний. Однако не следует исключать и сугубо российских факторов. Индекс РТС торгуется на шестилетних максимумах, ослабла угроза новых санкций, тогда как Конгресс США занят внутри политическими проблемами. Поскольку цены на нефть опять превысили $60/барр., а также оказывающий поддержку сезонный фактор, в лидерах роста на этой неделе будут акции нефтегазового сектора. Появление признаков прагматизма в отношении закона об иностранном участии в капитале российских Интернет-компаний продолжат ослаблять давление на бумаги YNDX и MAIL. Торговый оптимизм позитивно отразится на динамике горно-металлургических акций, особенно на производителях стали. Краткосрочное давление могут испытывать бумаги ALRS и MNOD. АЛРОСА – на новостях о снижении цен на алмазы компанией DeBeers, тогда как в бумагах Норникеля инвесторы могут фиксировать прибыль после их сильной динамики на прошлой неделе и решения Индонезии отложить ввод ограничений на экспорт железной руды до января 2020 г.
